核心点
板块继续震荡，子板块走势趋同。过去一年，环保板块持续震荡，子板块走势趋同，保持领先沪深300。长期来看，未来我们将重点关注四个方面：环保运营、环境与能源产业融合、环保领域技术进步、绿色资产。短期内，需要关注企业在疫情影响下的具体经营情况以及国际形势变化对我国经济的影响。
固废板块：需求依然强劲，但需关注公司最新经营情况和现金流。固废减量是刚性需求，行业景气度还在，需求旺盛。然而，2022年以来，疫情出现反弹。同时，由于国外地缘政治冲突的激化，我国经济运行受到一定影响。在固废板块，受当地支付能力和疫情影响，非经营性业务和部分经营性项目受到一定影响。关注疫情、国际形势和国内经济形势对企业经营业绩的持续影响。
水务板块：收益稳定，会计政策调整导致现金流变化。水务板块需求旺盛，收入和利润持续增长，板块毛利较高。在稳增长的政策下，污水处理和水环境治理投资有望增加。短期内，建筑业务的增加以及《企业会计准则解释第14号》的实施将对行业现金流产生一定的影响。但从长远来看，经过多年的快速发展，供水及水处理市场已经趋于饱和，投资建设业务将逐渐减少，行业将进入存量时代企业运营情况，
信息化板块：收入稳定，毛利率高。以数字化、信息化为载体的智慧环保将贯穿碳市场建设和“监测-控制-管理-服务”全产业链的运行，深度赋能碳中和。智慧环保是一条优质赛道，处于行业生命周期的快速成长期，相关企业将享受到市场爆发的红利。需要注意的是，虽然智慧环保相关企业正在享受市场增长红利，但竞争壁垒尚未深入，竞争格局尚未形成，企业发展仍面临诸多不确定因素。
投资建议：随着碳达峰行动计划的明确和“污染减排与减碳”协调发展的不断推进，未来环保产业将受到越来越多的关注。长期来看企业运营情况，随着运营项目占比不断提升，行业将逐步进入有序、健康、高质量发展阶段，精细化管理能力强、运营能力突出的龙头企业将受益明显。短期内，疫情和地缘政治冲突将对国内经济产生一定影响，部分企业的经营活动也会产生负面影响。我们给予行业“中性”的投资评级，
风险因素：疫情控制不及预期；地缘政治冲突恶化；固废项目国家补贴高于预期；支持政策不及预期；固废、水务企业经营状况低于预期；碳中和政策实施低于预期 预期等
